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鸭博娱乐app下载:万家基金黄兴亮:抱团是市场生态演进结果 未来超额收益挑战更大

时间:2021/2/12 15:46:42  作者:  来源:  查看:6  评论:0
内容摘要:  基金,作为A股市场的重要投资力量,正发挥着举足轻重的作用。近年来监管不遗余力深化改革、优化制度供给,为基金行业创造更好的发展生态。双向开放加速推进,专业机构参与热情提升,A股市场投资者结构出现边际改善,机构的影响力逐渐凸显。站在牛年新起点,基金有望继续成为资管行业的“排头兵”...
  基金,作为A股市场的重要投资力量,正发挥着举足轻重的作用。近年来监管不遗余力深化改革、优化制度供给,为基金行业创造更好的发展生态。双向开放加速推进,专业机构参与热情提升,A股市场投资者结构出现边际改善,机构的影响力逐渐凸显。站在牛年新起点,基金有望继续成为资管行业的“排头兵”,为国内资管高质量发展贡献力量。

  与此同时,基金“抱团”、“爆款”扎堆成为行业逃不开的话题,高估值下“慢牛”是否可期?牛年如何选“牛基”?券商中国广邀基金人士畅谈己见,为上述话题呈现多重视角。

  牛年伊始,岁序更新。中国资本市场坚实走过而立之年后,开始向下一个10年从容迈进。

  回顾过去两年,在经历了2015年6月至2018年末的反复探底后,2019年开始资本市场拉开上行序幕。随后A股连续两年走出慢牛行情,且渐现与成熟市场相似的资金向头部企业靠拢运行趋势。

  目光转向开年至今的市场表现,在春季躁动氛围中,机构集中关注的大市值龙头推动指数短时间内大幅上涨,上证指数向上攀升至3600点,交易热情被点燃。但随后核心资产的下挫也显示出市场调整需求,尤其是临近春节时期,结构性分化的趋势在明显加强。指数上涨、个股下跌的情况频现,机构抱团股也因此成为市场的焦点。前期被密集关注的消费、科技等板块,成为争议与分歧中心。大体两种声音来看:一种认为核心抱团板块恒强,而站在另一端的市场参与者,则认为抱团行情已临近尾声走向瓦解。

  其实,透过抱团表象,背后隐含的实际问题在于A股市场的生态演化。近年来A股投资者结构,已经发生较大变化。无论是从持有量角度或者是交易量维度,机构投资者的占比都出现了较大幅度提升。公募基金的规模增长与互联互通机制的助力,推动着市场向更加成熟的方向迈进。

  同时,制度改革也为市场蓬勃成长提供了密集能量。注册制的落地,直接加大了市场供给,帮助新兴产业上市进度提速,这将会是载入资本市场大事记中非常成功的一笔。随着未来注册制的进一步推广及涨跌幅限制的进一步打开,投资者犯错的成本及投机的成本都在无形中被拉高,这就对资产管理人提出了更高要求,对投资标的选择也需要慎之又慎。

  随着近年单一基金经理管理产品规模攀升情况的涌现,一定程度上也对市场风格的变化产生影响。前期市场常被提及的抱团板块,基本都是机构关注较多并经过市场长期验证的各行业头部公司。包括1月份曾出现过个别交易日少数公司大涨,但整体市场走势下行的现象,都体现了A股市场分化的加剧。

  抱团现象,可以说是A股不断推进制度改革,生态不断演进的长期必然结果。这背后隐含的是市场参与者在制度更加完善的时代大背景下,权衡风险与收益之后所作出的自然选择。业务模式、成长空间、管理治理等因素看得明晰,业务风险较小的头部公司将持续获得资本市场的青睐。

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