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威尼斯人注册网址:张忆东:9月确认“黄金坑” 秋季行情步入布局期

时间:2019/9/2 15:55:57  作者:  来源:  查看:2  评论:0
内容摘要:  投资要点  1、本周市场综述(注:本文中“本周”指的是(20190826-20190830))  A股市场综述:1)本周指数小幅下跌。沪深300跌0.56%,上证综指跌0.39%,创业板指跌0.29%,上证50跌1.54%。行业上军工板块领涨。2)情绪修复,本周A股换手率1....
  投资要点

  1、本周市场综述(注:本文中“本周”指的是(20190826-20190830))

  A股市场综述:1)本周指数小幅下跌。沪深300跌0.56%,上证综指跌0.39%,创业板指跌0.29%,上证50跌1.54%。行业上军工板块领涨。2)情绪修复,本周A股换手率1.14%,高于2011年以来的中位数;IVIX指数与上周持平为17.5,处2018年年初至今低位。3)陆股通净流入145亿人民币,流入耐用消费品与食品饮料,连续第三周净流入。4)估值:沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸PETTM值分别为11.9、52.2、25.8和12.0倍。

  港股市场综述:1)本周股指下跌,恒指和恒生国指分别下跌1.74%和1.09%,除能源上涨0.9%外,其余行业均下跌。2)市场情绪重回谨慎。恒生波指从上周五的20.4升高为24.2;周平均主板卖空成交比从上周的16.2%升高为17.0%。3)港股通连续16周净流入,本周净流入113.7亿人民币,流入金融和资讯科技等。4)估值:恒指和国指当前PE TTM分别为10.4和8.2倍,均低于2000年以来的1/4位数;当前恒指股息率进一步上升为3.82%。

  美股市场综述:1)股指上涨,中概股领涨4.7%,标普500涨2.79%,自5月以来,罗素大盘股持续战胜小盘,此分化在本周进一步放大;行业呈普涨。2)市场情绪谨慎,VIX收盘18.9,当前美股在一个较高谨慎度波动上行,本周十年期国债收益一度逼近1.43%,股权风险溢价维持着美股吸引力,股债同涨,但波动率仍高。3)盈利和估值:标普500指数2019 Q3预测EPS继续下降,预测PE提高为17.7倍,接近1990年以来3/4分位数。

  2、策略观点——战略性看多核心资产,战术上逢低布局A股秋季行情

  回顾:1)年初以来坚持指数“N型走势”。2)4月下旬后提示5-8月“夏日寒风”。3)预判Q3后期或Q4初开始秋季行情—“爱在深秋”。4)下半年A股比美股和港股有相对收益。

  短期展望:9月中上旬利空仍将扰动全球股市,A股比美股、港股有相对收益;A股9月或将确认“金坑”、且跌且珍惜、秋季行情步入布局期。

  1)美股9月份受制于短期经济下行压力或将继续调整,直接影响港股资金面和风险偏好,间接影响A股。美国经济下行压力,贸易摩擦对美股的负面影响进一步显现;通胀数据或有利空,美联储9月18日的降息很难超预期。

  2)中国经济政策保持战略定力,结构调整的阵痛,特别是金融供给侧改革以及针对房地产的结构性紧信用的压力在三季度将凸显。中国8、9月的经济、金融数据也难有惊喜,信用分层、新增有效信贷需求不足的情况继续。

  3)中国不断释放改革开放红利,提升中长期信心,支撑A股秋季行情。9月中上旬的利空将进一步确认A股“黄金坑”。但未来两三个月,A股强于美股、港股,走出N型走势第三笔:大盘反弹“搭台”,结构性行情“唱戏”,即大盘指数反弹难超上半年高点,但结构性行情更多元化并呈“长牛”之势。

  长期展望:战略性看多中国核心资产。1)时势造英雄,中国经济结构调整和优化大趋势,核心资产强者更强。2)资本市场的枢纽地位的确认和存量社会财富的配置需求。3)海外负利率时代,全球资金配置中国核心资产。

  投资策略——看长做长,不负“黄金坑”,精选各领域核心资产布局

  机会建议:1)聚焦阿尔法,在医药、科技、消费等前期强势板块中精选细分领域性价比高的核心资产。2)长线资金配置“类债券”蓝筹核心资产。

  风险提示:全球经济增速下行;中国、美国货币政策政策不及预期;大国博弈风险

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